IklanIklanOpiniWilliam PesekWilliam Pesek
- Wall Street berbicara tentang kemunculan India sebagai mesin utama pertumbuhan ekonomi global, di tengah harapan tinggi untuk masa jabatan ketiga Modi
- Di bawah pengawasan Xi, luka yang ditimbulkan sendiri China dari kekacauan “ero Covid” hingga tindakan keras teknologi hanya menambah daya tarik India
William Pesek+ FOLLOWPublished: 3:30pm, 30 Apr 2024Mengapa Anda bisa mempercayai SCMP
Debat China-versus-India dalam dekade terakhir selalu tampak agak aneh ketika ekonomi terbesar di Asia itu berkembang pesat dan mengumpulkan pekerjaan dan investasi dari segala arah.
Namun, ketika 2024 dibuka, beberapa CEO dan investor top dunia yang bergegas ke India menghibur lima kata paling berbahaya dalam ekonomi: segalanya berbeda kali ini.
Apple meningkatkan produksi iPhone di pasar muda India yang berpenduduk 1,4 miliar orang. Boeing menerima pesanan rekor. CEO Tesla Elon Musk berpendapat bahwa India memiliki “lebih banyak janji daripada negara besar mana pun di dunia”. Pertimbangkan juga laporan bahwa Wall Street menghina China untuk India dalam perubahan bersejarah. Pada bulan Januari, India secara singkat menyalip Hong Kong sebagai pasar ekuitas terbesar keempat di dunia, puncak dari kekalahan saham China senilai US$6 triliun yang dimulai pada tahun 2021. Morgan Stanley memprediksi Mumbai akan menjadi bursa ekuitas terbesar ketiga pada tahun 2030.Apa yang membuat optimisme seperti itu berbeda kali ini adalah dinamika yang tidak dapat dengan mudah dijelaskan oleh Presiden China Xi Jinping: kemunculan cepat India sebagai mesin utama pertumbuhan ekonomi global, karena investor global bertaruh bahwa masa jabatan ketiga untuk Perdana Menteri Narendra Modi mungkin terbukti lebih berhasil daripada Xi.
Ini adalah pembicaraan pertarungan ekonomi, tentu saja. Dan peringatan berlimpah – yang besar.
02:12
Bagaimana satu pabrik tinta mencegah kecurangan dalam pemilu terbesar di dunia di India
Bagaimana satu pabrik tinta mencegah kecurangan dalam pemilihan terbesar di dunia di IndiaIni akan menjadi malpraktek ekonomi untuk tidak putus asa atas infrastruktur buruk India vis-à-vis China. Hal yang sama berlaku untuk birokrasi India yang terkenal, sistem pendidikan yang terlalu banyak dan defisit pekerja terampil di seluruh industri. Aspirasi orang kuat Modi dan retorika anti-Muslim mematikan beberapa perusahaan multinasional.
Tantangan-tantangan ini dapat membuat taruhan bahwa ekonomi India senilai US $ 3,4 triliun memiliki kesempatan untuk mengejar ekonomi China senilai US $ 17,9 triliun tampak sama fantastisnya seperti sebelumnya.
Namun Barclays dan nama-nama investasi global lainnya berpikir India mungkin memang berada di atas China sebagai pendorong utama pertumbuhan dunia dalam masa jabatan Modi berikutnya. Secara luas diperkirakan bahwa Partai Bharatiya Janata Modi akan memenangkan pemilihan yang dimulai awal bulan ini dan kemudian mempercepat pembangunan ekonomi. Bagian dari optimisme menyangkut apa yang tidak akan dilakukan Tim Modi relatif terhadap Xi, yang memulai masa jabatan ketiganya sendiri tahun lalu. Untuk semua kritik terhadap dekade Modi berkuasa, dia tidak mungkin menekan platform teknologi atau sektor swasta secara lebih luas. New Delhi juga tidak mungkin membangun hambatan perdagangan baru atau menjadi kurang transparan dengan cara yang mengusir investasi global. Ini mendapat biaya tinggi dari kesalahan kebijakan Beijing sejak Xi mengambil alih kekuasaan lebih dari satu dekade lalu. Xi berjanji lebih awal untuk membiarkan kekuatan pasar memainkan peran “menentukan” dalam perekonomian. Namun kemudian datang musim panas 2015, ketika saham China jatuh bebas.
Saham Shanghai anjlok 30 persen dalam tiga minggu. Sayangnya, Tim Xi mengambil belokan yang salah dengan tanggapannya terhadap kekalahan tersebut.
Beijing bergegas untuk memompa gelombang pasang likuiditas ke pasar, memangkas persyaratan cadangan untuk bank, mengesampingkan penawaran umum perdana, memberlakukan kontrol modal, melonggarkan aturan tentang leverage dan memungkinkan orang untuk menggunakan apartemen sebagai jaminan untuk membeli saham.
Namun para pejabat lambat untuk mengobati penyebab yang mendasari mini-panik, yang bertentangan dengan gejala. Beijing bergerak lambat untuk memperkuat pasar modal, mengurangi opacity, mengurangi peran perusahaan milik negara dan meningkatkan kepastian peraturan.
Tindakan keras dimulai pada akhir 2020 pada platform teknologi – termasuk Alibaba, Baidu, Didi Global, JD.com dan Tencent – menakuti investor global lagi. Begitu juga rehabilitasi BUMN yang tenang dengan mengorbankan sektor swasta.
Luka yang ditimbulkan sendiri dari kekacauan “ero-Covid” menunjukkan bahwa kekuatan partai masih lebih penting daripada menciptakan ekonomi yang lebih bebas dan lebih dinamis. Ditto atas upaya Beijing yang sedang berlangsung untuk membuat kembali Hong Kong, tempat yang pernah dikagumi oleh peraih Nobel Milton Friedman, dalam citra China.
Apakah ada yang benar-benar tahu apa yang dilakukan Beijing untuk memperbaiki sektor properti yang tertekan dan mencegah risiko deflasi? Atau untuk mengendalikan keuangan provinsi? Gunung US $ 9 triliun utang kendaraan pembiayaan pemerintah daerah, sebagian besar jenis off-balance-sheet, adalah 2,6 kali produk domestik bruto India.
Pengangguran kaum muda China mencapai rekor tertinggi tahun lalu, dan populasinya menyusut.
11:37
Mengapa pekerja muda China yang tidak puas mengidentifikasi diri dengan berang-berang kartun merah muda dari Korea Selatan ini
Mengapa pekerja muda China yang tidak puas mengidentifikasi dengan berang-berang kartun merah muda dari Korea Selatan ini
Sulit untuk tidak berpikir ekonomi India adalah pemenang terbesar dari tujuan China sendiri. Dua masa jabatan pertama Xi tidak hanya membuat segalanya lebih mudah bagi India, tetapi mereka juga membantu Modi mengatasi kesalahan reformasinya sendiri.
“Orang-orang tertarik pada India karena beberapa alasan, salah satunya bukan China,” kata Vikas Pershad, manajer portofolio di M&G Investments, kepada Bloomberg. “Ada kisah pertumbuhan jangka panjang yang asli di sini.”
Namun di sini juga, ada banyak jika yang perlu dipertimbangkan. India dapat menikmati dividen demografis relatif terhadap China, tetapi dengan cepat akan menjadi kewajiban berbahaya jika partai Modi tidak memastikan bahwa ekonomi India menghasilkan pekerjaan dengan gaji yang cukup baik.
Dalam sebuah laporan bulan Maret, Nomura memperingatkan India: “Semua yang berkilau bukanlah pertumbuhan. Pertumbuhan yang mendasari lebih lemah dari apa yang disarankan oleh tajuk utama.” Nomura berpendapat bahwa pertumbuhan India “terutama didukung oleh pertumbuhan belanja modal publik yang kuat, sementara konsumsi swasta dan belanja modal swasta tetap lemah”. Dan sektor pertanian, pemberi kerja yang vital, telah “berkinerja buruk”, dalam pandangan Nomura.
Namun, ekonomi India jelas memiliki momentum pada saat banyak ekonom khawatir funk gaya Jepang ada di masa depan China, karena Beijing tampaknya lebih peduli tentang mengendalikan pengusaha top daripada membiarkan mereka mengganggu ekonomi.
Ini tidak diberikan. Beijing mungkin mulai bertindak berani untuk meningkatkan peluang China untuk tetap berada di pusat alam semesta ekonomi Asia. Tetapi sementara itu, tentu saja membuat segalanya mudah bagi India untuk maju.
William Pesek adalah seorang jurnalis yang berbasis di Tokyo dan penulis “Japaniation: What the World Can Learn from Japan’s Lost Decade”
3