Regulator keuangan Australia dapat meliberalisasi pasar keuangan terstruktur negara itu, membuat perubahan yang dapat membuka jalan bagi bank untuk sekuritisasi utang kartu kredit untuk pertama kalinya.
Langkah itu, yang bisa terjadi pada awal tahun depan, akan menciptakan sumber pendanaan baru untuk bank-bank Australia dan membawa keragaman ke pasar yang didominasi oleh sekuritas berbasis hipotek.
Bernilai A $ 110 miliar (S $ 127 miliar), pasar keuangan terstruktur Australia adalah salah satu dari lima terbesar di dunia, tetapi tidak seperti Eropa dan Amerika Serikat, Australia belum melihat sekuritisasi utang kartu kredit.
Itu bisa segera berubah karena Australian Prudential Regulation Authority (APRA), salah satu regulator terberat di dunia, sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan penggunaan struktur kepercayaan utama.
“Tergantung pada tinjauan APRA, kita mungkin mendapatkan struktur kepercayaan utama yang kemudian akan memungkinkan sekuritisasi portofolio kartu kredit,” kata Sofie Sullivan, kepala kelompok produk sekuritisasi di JPMorgan di Sydney.
Umum di Eropa, struktur kepercayaan utama memungkinkan peminjam untuk mengamankan kumpulan aset bergulir, yang berarti mereka dapat mengganti pinjaman yang dibayar di muka dengan yang baru. Ini memberi investor kepastian pendapatan yang lebih besar.
Sekuritisasi Australia saat ini terbatas pada struktur kolam tertutup di mana pinjaman pra-bayar tidak dapat diganti.
Itu bekerja dengan baik untuk aset seperti hipotek dengan jadwal pembayaran yang dapat diprediksi, tetapi kurang begitu untuk hutang kartu kredit.
Draf standar atau makalah diskusi diharapkan bulan ini dan sumber-sumber industri mengatakan tinjauan tersebut dapat membuka jalan bagi penawaran kartu kredit sekuritisasi pertama Australia tahun depan.
Setelah diizinkan, sekuritisasi portofolio kartu kredit diperkirakan akan dimulai perlahan dengan ukuran kesepakatan awal antara A $ 750 juta dan A $ 1 miliar. Akhirnya, ukuran pasar bisa mencapai A $ 10 miliar hingga A $ 15 miliar, dengan permintaan dari investor AS dan Eropa mendukungnya, menurut JPMorgan.
Saat ini, sekuritas berbasis hipotek residental menyumbang sekitar 90 persen dari pasar keuangan terstruktur Australia dengan utang berbasis hipotek komersial dan piutang pinjaman mobil membentuk sisanya, menurut data dari ThomsonReuters dan Reserve Bank of Australia.
Investor dan peminjam akan menyambut baik pengenalan struktur kepercayaan utama.
Manajer investasi akan menyukai keamanan pendapatan yang lebih besar yang mereka berikan dan pilihan kelas aset baru untuk diinvestasikan.
“Setiap pengembangan peluang baru untuk menghasilkan uang sangat konstruktif,” kata John Manning, manajer investasi senior di Aberdeen Asset Management, yang memiliki sekitar A $ 13 miliar dalam pendapatan tetap yang dikelola.
Untuk bagian mereka, bank akan menyukai bentuk pendanaan yang lebih efisien, dan karenanya lebih murah, yang disediakan oleh trust utama, yang akan membuatnya lebih menarik untuk sekuritisasi utang kartu kredit.
Data dari Reserve Bank of Australia menunjukkan bahwa pemberi pinjaman memegang sekitar A $ 50 miliar pinjaman kredit kredit pada Juni.
“Bank akan mempertimbangkan sekuritisasi aset yang tidak mereka lakukan hari ini seperti kartu kredit jangka pendek karena akan menambah investor yang berbeda ke dalam campuran, sambil menciptakan diversifikasi dan kewajiban yang lebih cocok dengan aset,” kata Satish Chand, direktur eksekutif di perusahaan penasihat utang Magma Capital.
Sekuritisasi kartu kredit bahkan dapat menarik bagi investor individu, terutama investor dengan kekayaan bersih tinggi, karena tidak ada cukup produk utang berimbal hasil tinggi di Australia untuk memenuhi permintaan.
“Jelas, permintaan untuk harga yang tepat dan utang dengan imbal hasil lebih tinggi ada di sana,” kata Chris Selby, kepala manajemen kekayaan pribadi di Deutsche Bank.
“Pertanyaannya adalah siapa yang bisa kita andalkan dalam hal kualitas kolam?”
Selby mengatakan kliennya akan merasa lebih nyaman dengan aset yang berasal dari bank-bank terbesar di negara itu.
Bank-bank itu, menurut Sullivan dari JP Morgan, adalah kandidat yang paling mungkin untuk sekuritisasi piutang kartu kredit.
Sejauh ini, Australia and New Zealand Banking Group, Commonwealth Bank of Australia, National Australia Bank dan Westpac Banking Corp, yang merupakan salah satu bank terbesar dan teraman di dunia, telah menyimpan pinjaman kartu kredit di neraca mereka.
Bank-bank Australia sangat menguntungkan, tetapi dengan meningkatnya biaya modal yang berasal dari kerangka peraturan global yang lebih ketat di bawah Basel III, bank-bank lebih dari sebelumnya melihat lebih dekat pada alternatif pendanaan mereka.